레버리지 사용

마지막 업데이트: 2022년 5월 9일 | 0개 댓글
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이태용 웨이브릿지 글로벌전략총괄(CGSO)

5.3 레버리지와 아웃라이어¶

개별적인 데이터 표본 하나하나가 회귀분석 결과에 미치는 영향력은 레버리지 분석이나 아웃라이어 분석을 통해 알 수 있다.

**레버리지(leverage)**는 실제 종속변수값 \(y\) 가 예측치(predicted target) \(\hat\) 에 미치는 영향을 나타낸 값이다. self-influence, self-sensitivity 라고도 한다.

가중치 벡터의 결과값을 예측식에 대입하여 \(y\) 와 \(\hat\) 의 관계를 다음과 같다는 것을 레버리지 사용 보였었다.

이 행렬 \(H\) 를 영향도 행렬(influence matrix) 또는 hat 행렬(hat matrix)이라고 한다고 하였다.

행렬 \(H\) 의 \(i\) 번째 행, \(j\) 번째 열 성분을 \(h_\) 라고 하면 실제 결과값 \(y_i\) 과 예측값 \(\hat_i\) 은 다음과 같은 관계를 가진다.

레버리지는 수학적으로 **영향도 행렬의 대각성분 \(h_\) **으로 정의된다. 즉, 레버리지는 실제의 결과값 \(y_i\) 이 예측값 \(\hat_i\) 에 미치는 영향, 즉 예측점을 자기 자신의 위치로 끌어 당기는 정도를 나타낸 것이다.

만약 \(h_\) 값이 1이 되고 나머지 성분들이 모두 0이 될 수만 있다면 모든 표본 데이터에 대해 실제 결과값과 예측값이 일치하게 될 것이다.

하지만 곧 알 수 있듯이 이러한 일은 발생하지 않는다. 레버리지값은 다음과 같은 특성을 가진다는 것을 수학적으로 증명할 수 있다.

1보다 같거나 작은 양수 혹은 0이다.

레버리지의 합은 모형에 사용된 모수의 갯수 \(K\) 와 같다. 모수에는 상수항도 포함되므로 상수항이 있는 1차원 모형에서는 \(K = 2\) 가 된다.

\[ \text(H) = \sum_i^N h_ = K \]

이 두가지 성질로부터 레버리지 값은 \(레버리지 사용 N\) 개의 데이터에 대한 레버리지값은 양수이고 그 합이 \(K\) 가 된다는 것을 알 수 있다. 즉 \(K\) 라고 하는 값을 \(N\) 개의 변수가 나누어 가지는 것과 같다. 현실적으로 데이터의 갯수 \(N\) 는 모수의 갯수 \(K\) 보다 훨씬 많기 때문에 위에서 말한 특성을 적용하면 모든 레버리지 값이 동시에 1이 되는 것은 불가능하다.

위 식을 이용하면 레버리지의 평균값도 구할 수 있다.

보통 이 평균값의 2 ~ 4배보다 레버리지 값이 크면 레버리지가 크다고 이야기한다.

statsmodels를 이용한 레버리지 계산¶

레버리지 값은 RegressionResults 클래스의 get_influence 메서드로 다음과 같이 구할 수 있다. 우선 다음과 같은 가상의 1차 데이터로 회귀분석 예제를 풀어보자.

바이낸스 레버리지 사용법 조정 6가지와 제한 및 수수료

오늘 글에서는 바이낸스 레버리지 사용법 조정 6가지와 제한 및 수수료에 대해서 자세하고 상세하게 알아보고 쉽게 설명하는 시간을 가져보도록 하겠습니다.

세계 1위 암호화폐 거래소인 바이낸스는 암호화폐 가격이 하락해도 이익을 얻을 수 있는 공매도를 지원하고 있습니다.

이때 최대 125배 레버리지 조정을 활용한 선물거래를 할 수 있습니다.

시작하기 전에 다양한 선물거래소를 비교하고 싶다면 비트코인 선물거래 방법 및 선물거래소 순위 TOP 5 가이드북을 읽어보시길 바랍니다.

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바이낸스 레버리지 뜻

바이낸스 레버리지 뜻은 본인의 자본을 담보로 타인의 차입금 자본을 활용하여 이익률을 높이는 것을 말합니다.

즉 레버리지 사용 해당 거래소에서는 본인의 시드를 담보로 최대 125배 규모의 자산을 운용할 수 있습니다.

추가로 최근 유행하는 NFT에 대해서 알아보고 싶은 분이 있다면 바이낸스 NFT 구매 방법 6가지 및 코인 종류 글을 참고해보시길 바랍니다.

바이낸스-레버리지-뜻

바이낸스 레버리지 사용법

바이낸스 레버리지 사용법 6가지

레버리지 사용법은 아래의 과정을 따라 하면 쉽게 할 수 있습니다.

1. 바이낸스 레버리지 거래소 가입하기

우선 비트코인 레버리지 거래소 1위인 바이낸스에 가입해야 합니다.

만약 아직 계정을 만들지 않은 분은 바이낸스 가입 방법 글을 참고해주세요.

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2. 바이낸스 레버리지 증거금 입금하기

다음 레버리지를 하기 위한 증거금을 입금해야 레버리지 사용 합니다.

하지만 해외거래소는 원화 입금을 지원하지 않기 때문에 업비트, 빗썸, 코인원 등 거래소에서 코인으로 전송해야 합니다.

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3. 테더(USDT)로 전환하기

국내 거래소에서 전송한 암호화폐는 테더(USDT)로 전환해야 합니다.

테더는 선물거래에서 증거금으로 쓰입니다.

현물 시장에서 입금한 코인을 매도하여 USDT로 전환하거나 Trade 메뉴를 클릭하고 Binance Convert 탭을 선택하여 전환할 수 있습니다.

테더-USDT-전환하기

4. 선물시장으로 이동하기

증거금 확보를 완료했으면 상단의 Derivatives 메뉴를 클릭하고 USD-M Futures 탭을 클릭하여 선물시장으로 이동해주세요.

선물시장-이동하기

5. 바이낸스 레버리지 조정하기

레버리지는 페이지 상단의 레버리지 설정 버튼을 클릭하고 슬라이더로 조절하여 최대 125배까지 배율을 조정할 수 있습니다.

참고로 바이낸스 레버리지 중간에 바꾸면 포지션 갯수는 그대로지만 청산 금액과 투입금액만 바뀌게 됩니다.

본 연구는 기업의 레버리지, 부채만기, 기업투자의 레버리지 사용 관련성과 성장기회가 레버리지, 부채만기, 기업투자에 미치는 영향을 분석하였으며 성장기회가 레버리지와 부채만기와 상호작용하여 기업의 자본조달과 투자결정에 어떠한 영향을 미치는지 상호작용효과를 분석하였다. 분석대상기간은 2000년 1월부터 2010년 12월까지 11개년이며 자료가 이용가능한 상장제조기업을 대상을 3290개 패널표본을 이용하여 시계열 횡단면 회귀분석하였다. 연구결과, 부채만기와 레버리지가 강한 정(+)의 관련성을 나타내어 유동성위험이론을 지지하였다. 단기부채를 많이 사용하는 기업은 유동성위험을 회피하기 위하여 저부채전략을 이용하고 장기부채를 사용하는 기업은 유동성위험이 심각하지 않아 더 많은 부채를 사용하는 것으로 생각된다. 성장기회는 레버리지에 정(+)의 영향을 미치며 자본조달순위이론, 신호이론, 과대투자가설을 지지하였으며 채권자가 기업의 성장기회를 인식하고 성장기회가 큰 기업에 보다 좋은 조건으로 쉽게 대출해 줄 수 있기 때문에 성장기회가 큰 기업이 레버리지가 높은 것으로 생각된다. 부채만기와 레버리지 사용 성장기회의 레버리지에 미치는 상호작용효과 분석에서 부채만기가 레버리지에 미치는 정(+)의 영향이 성장기회가 높을수록 강화되었다. 성장기회는 부채만기에 부(-)의 영향을 미치며 과소투자가설을 지지한다. 기업의 성장옵션이 많을수록 주주와 채권자의 이해상충이 커져 대리문제가 발생하며 기업은 단기부채를 많이 사용하여 과소투자로 인한 대리비용을 감소시키는 것으로 보인다. 성장기회와 레버리지의 상호작용효과 분석에서 레버리지가 부채만기에 미치는 영향은 성장기회의 영향을 받지 않았다. 레버리지는 향후 기업의 투자에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나 대리이론을 지지하였으며 높은 레버리지로 인한 불확실성의 증가는 기업의 향후 투자를 위축시키는 것으로 생각된다. 성장기회는 투자에 정(+)의 영향을 미치고 있어 성장성이 높은 기업이 향후 더 많은 투자를 하는 것으로 생각된다. 부채만기는 향후 투자와 관련성이 없는 것으로 해석되었다. 상호작용효과 분석에서 레버리지와 부채만기는 성장기회가 향후 투자에 미치는 영향과 관련하여 별다른 영향을 미치지 못하였다.

The purpose of this study is to investigate the effects of growth opportunities on leverage and debt maturity as well as these financing decisions on firm investment in Korea Exchange. For analysis, the data is based on 3,290 firm-year observations during the sample period from 2000 to 2010. As a result of this analysis, the debt maturity is found to be significantly positive relation with leverage. This finding supports the liquidity risk hypothesis that predicts a direct positive relationship between debt maturity and leverage. The growth opportunities have significantly positive relationship with leverage. This result is consistent with pecking order theory of financing and signalling theory in 레버리지 사용 the presence of information asymmetry. The interaction effect between debt maturity and growth opportunities on leverage is significantly positive. Therefore, positive relation between debt maturity and leverage will be stronger for firms with high growth. The debt maturity has significantly negative relationship with growth opportunities. This finding supports the underinvestment hypothesis of agency theory. The interaction effect between growth opportunities and leverage on debt maturity is insignificant. The overall effect of debt maturity on leverage is unaffected by the level of growth opportunities. The lagged leverage is significantly negatively related to firm investment. The lagged growth opportunities have a positive impact on the current level of investment which is consistent with the argument that high-growth firms tend to make more investments. There is not significant relationship between growth opportunities and leverage on firm investment.

The purpose of this study is to investigate the effects of growth opportunities on leverage and debt maturity as well as these financing decisions on firm investment in Korea Exchange. For analysis, the data is based on 3,290 firm-year observations during the sample period from 2000 to 2010. As a result of this analysis, the debt maturity is found to be significantly positive relation with leverage. This finding supports the liquidity risk hypothesis that predicts a direct positive relationship between debt maturity and leverage. The growth opportunities have significantly positive relationship with leverage. This result is consistent with pecking order theory of financing and signalling theory in the presence of information asymmetry. The interaction effect between debt maturity and growth opportunities on leverage is significantly positive. Therefore, positive relation between debt maturity and leverage will be stronger for firms with high growth. The debt maturity has significantly negative relationship with growth opportunities. This 레버리지 사용 finding supports the underinvestment hypothesis of agency theory. The interaction effect between growth opportunities and leverage on debt maturity is insignificant. The overall effect of debt maturity on leverage is unaffected by the level of growth opportunities. The lagged leverage is significantly negatively related to firm investment. The lagged growth opportunities have a positive impact on the current level of investment which is consistent with the argument that high-growth firms tend to make more investments. There is not significant relationship between growth opportunities and leverage on firm investment.

레버리지 사용

이태용 웨이브릿지 글로벌전략총괄(CGSO)

이태용 웨이브릿지 글로벌전략총괄(CGSO)

필자는 2006년 미국 최초의 레버리지 및 인버스 상장지수펀드(ETF)인 프로쉐어즈(ProShares)를 개발하고 운용했었다.

최근 한국의 서학개미들이 가장 많이 투자하는 미국주식·ETF 리스트를 보니 ‘TQQQ’가 상위에 있었다. 이는 나스닥100 지수의 당일 수익률 3배를 추종하는 프로쉐어즈 레버리지 ETF 중 하나다.

해당 ETF의 6개월 수익률은 -70%를 기록하고 있다. 이미 손실을 본 투자자도 있을 것이고, 이제 매수하는 투자자도 있을 것이다. 높은 수익을 바라면 반드시 높은 위험이 따르는 법인만큼 부디 감당할 수 있는 투자를 하길 바란다.

우리는 살아가면서 ‘레버리지(Leverage)’ 투자의 혜택과 필요성을 다양하게 경험한다. 즉, 어떤 자산을 매입할 때 해당 가격을 한꺼번에 모두 지불하지 않고 일부만 지불한 후, 나머지는 차입을 하는 식의 레버리지를 일으키는 거래를 많이 한다.

대부분의 사람들이 삶에서 가장 큰 레버리지 거래를 하는 경우는 아마 주택매수일 것이다. 예를 들어, 매수하고자 하는 주택가격이 5억 원이면 해당 가격의 20%인 1억 원은 보유현금으로 지불하고 나머지 80%인 4억 원은 30년 모기지(주택담보대출) 등과 같은 장기대출을 활용한다. 이른바 레버리지 거래를 활용한 것이다.

또 다른 레버리지는 주식거래에서 많이 볼 수 있다. 증권사로부터 대출받아 주식거래를 하는 것인데, 이는 상당한 위험성을 내포하고 있다. 이외에도, 개인 신용카드 사용도 따지고 보면 레버리지 거래의 일종이다. 신용카드를 사용함으로써 매수 시 바로 대금을 지급하지 않고 잠시 빌려서 사는 것이다. 이렇듯 레버리지 거래는 다양한 형태로 우리 삶에 녹아 있다.

모든 레버리지 거래에는 반드시 지불해야 할 비용들이 있다. 우선, 차입한 금액에 대해 지불해야하는 이자 비용이 있다. 그리고 무엇보다 더 중요한 잠재비용 중 하나는, 레버리지를 활용해 투자행위를 하다가 투자한 자산 가격이 하락하여 발생할 심각한 후유증이다.

2008년 글로벌 금융위기 이후 미국을 비롯한 전 세계 중앙은행, 정부 기관들은 전례 없는 초저금리와 유동성 확대 정책을 펼쳐왔다. 시중에 돈이 많이 풀렸고 이 돈의 비용이 쌌던 것이다. 이는 10여 년에 걸친 ‘에브리싱 랠리(Everything Rally)’, 즉 모든 자산 가격이 상승하는 현상을 만들어 냈다. 주식, 채권, 원자재, 부동산, 심지어 가상자산까지, 모든 투자자산이 폭등했다.

오랜 기간 극단적으로 완화된 통화 및 재정정책은 주택가격 폭등, 주식가격 과대평가, 역대 최다 부채, 무모한 투자행위 레버리지 사용 등 여러 부작용을 낳았다. 이제는 인플레이션마저 심각한 상황이 펼쳐졌고 급기야 금리를 급격히 올려야 하는 상황에 내몰렸다.

여러분의 삶에서 레버리지는 어떠한가 잘 활용하면 혜택을 주지만 섣부른 계획과 준비되지 않은 레버리지는 큰 손실을 넘어 심지어 파탄을 초래한다.

모든 자산 가격이 폭등하던 ‘에브리싱 랠리’ 시대는 이제 끝났다고 본다. 빌려서라도 무조건 사면 돈을 번다는 생각은 아주 위험하다. 지금은 다시 투자의 기본을 가다듬을 때다.

레버리지를 더욱 스마트하게 활용함으로써 가치를 확보하기

주택을 구입하든, 주식을 매수하든 간에 투자자는 레버리지가 포트폴리오에 강력한 도구가 될 수 있음을 알고 있습니다. 하지만 주식을 담보로 레버리지 사용 대출을 받는 일은 벅찬 작업일 수 있습니다. 대출계약에는 차입자가 대출금을 이용할 수 있는 방식을 제한하거나, 대출금을 기타 상품에 묻어두도록 요구하는 수많은 제약이 딸린 경우가 많습니다.

또한 마진콜도 파멸을 초래할 수 있습니다: 투자자가 추가 담보를 즉각 제공할 수 없는 경우 청산에 직면할 수 있으며, 이는 시장이 바닥일 때 진행되는 경우가 많습니다.

투자자들이 강제 청산에 따른 손실의 일부를 회복하려 하면서, 마진콜로 인한 소송이 끊임없이 제기되었습니다. 2008년 금융위기, 2016년 브렉시트 국민투표, 그리고 가장 최근의 2020년 코로나 관련 투매와 같은 시장 충격 이후에는 필시 다년간에 걸친 소송이 발생합니다.

레버리지 투자 계약은 포지션을 청산할 확실한 권한을 대출기관에게 부여해준다고 판정하면서, 법원들은 은행 또는 브로커의 편을 드는 경향을 보였습니다. 2013년에 런던 고등법원은 2008년 금융위기 당시 어느 노르웨이 억만장자 고객의 투자의 청산과 관련된 US$80억 규모의 소송에서Deutsche Bank의 손을 들어주었습니다. [1]

또한 마진콜은 약세장에서 매도 압력을 가중시킴으로써 기업 밸류에이션에도 엄청난 타격을 미칠 수 있습니다(특히 해당 담보가 거래량이 적은 주식인 경우). 그리고 수백억 달러 규모로 증가한 포지션에 마진콜이 영향을 미칠 경우, 강제 청산에 따른 파급효과는 더욱 악화됩니다. 2021년 3월, 일련의 마진콜 이후에 파산한 미국 헤지펀드 Archegos Capital Management로 인해 시장은 크게 출렁거렸으며, 해당 대출기관들은 수십억 달러 규모의 손실을 떠안게 되었습니다. [2]

완전한 유연성

저희 EquitiesFirst는, 보유 주식을 담보로 대출을 받고자 하는 투자자들에게 더 나은 대안이 있다고 믿습니다. 당사의 자금조달은 환매조건부 계약(sale and repurchase agreement) 구조로 이루어지며, 당사는 계약기간 동안 추가적인 담보 요건에 대해 실용적 접근방식을 취합니다. 20년 역사에 걸쳐 언제나 당사는 기간 종료 시 동일한 수의 레버리지 사용 주식을 반환해왔습니다.

또한 당사의 모델은 마진론(margin lending)에 자주 추가되는 각종 조건이 없습니다. 일반적으로 프라이빗 뱅크와 프라임 브로커는 고객이 자신들을 통해 증권을 매수하거나 각자의 계좌에 최소금액을 유지하고 있을 경우에만 고객의 마진 거래를 허용합니다. 반면 EquitiesFirst와 거래할 경우 차입자는 매우 매력적인 금리로 다목적 자금조달이 가능합니다.

또한 당사는 자체적인 리스크를 관리하는 방식에 대해서도 신중하게 접근합니다. 당사는 모든 거래를 당사의 장기 상장주식 포트폴리오 확대 기회로서 접근하며, 과거에 프라이빗 뱅크 및 그 고객들에게 많은 어려움을 초래했던 위험하고 레버리지가 높은 전략들은 회피합니다. 또한 당사는 외부 투자자에 의존하지 않고, 공매도에 관여하지 않으며, 제3자에 대한 자산 대여도 허용하지 않습니다.

이러한 방식으로 거래 구조를 진행한 것에 힘입어 당사는 분기별 보고서의 부담 및 외부 주주들의 압박에서 벗어나 비상장회사로서 거의 20년간 성장해왔습니다.

모든 유형의 대출에는 리스크가 따릅니다. 하지만 변동성이 높은 시장에서, 투자자들은 대체 유동성 공급기관이 제공하는 훌륭한 구조의 주식담보대출을 활용함으로써 해당 주식에 대한 장기적 신념을 희생하지 않으면서 일시적 혼란을 헤쳐나갈 수 있을 것입니다.


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