레버리지의 위험

마지막 업데이트: 2022년 1월 13일 | 0개 댓글
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순이익(NI) 접근법
듀랜드가 제안한 순이익 접근법. 이 접근법에 따르면, 자본구조 결정은 기업의 가치평가와 관련이 있다. 즉, 자본 구조의 변화는 기업의 총가치뿐만 아니라 자본의 전체 비용에도 상응하는 변화를 가져온다.
이 접근법에 따르면, 전반적인 자본 비용을 줄이고 기업의 가치를 높이기 위해 더 많은 부채 융자를 사용한다.

외환 거래-프로처럼 외환 거래를 알아보기

외환 시장은 쉬지 않고 거래하며,거래자는 일반적으로 브로커가 이동을 용이하게하여 직접 시장에서 주문합니다. 어떤 외환은 다른 파생 상품과 공통점이있는 것은 상인이 위치의 크기를 증가 레버리지의 엄청난 금액을 배포 할 수 있다는 것입니다,작은 증분 가격 인상에서 더 많은 돈을 벌. 그러나 외환에 의해 제공되는 레버리지의 정도는 종종 다른 시장보다 몇 배 더 크며,종종 500:1 의 비율만큼,이는 외환이 잠재적으로 더 수익성이 높고 잠재적으로 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

외환 시장’구별의 실제 포인트는 주식 시장의 변동성에 비해 거래 통화의 변동성에있다,금융 시장의 참으로 많은 다른 유형. 경제 지표와 지정 학적 시사:통화는 두 가지 주요 요인에 기초하여 아래로 무역. 이 통화 밸류에이션은 어느 방향으로 크게 이동 할 수있는 능력을 가지고 있지만,그들은 주식 시장보다 전체에 덜 휘발성 경향이 있다는 것을 의미한다. 이 레버리지는 외환 시장에서 이러한 중요한 역할을하는 이유의 중요한 부분입니다–트랜잭션 크기를 팽창하여,활용 효과적으로 위 아래로 더 심각한 훨씬 작은 움직임을 만들어 변동성의 영향을 모방.

비슷한 맥락에서 외환 시장은 통화가 가장 유동 자산이기 때문에 다른 모든 유형의 금융 시장보다 훨씬 유동적입니다. 오히려 다음 배당에 대한 유지 또는 현금으로 판매해야 공유 구매보다,통화는 이미 현금,따라서 위치는 다른 금융 시장보다 훨씬 더 빨리 채워 훨씬 더 빠른 속도와 순서로 거래된다.

외환 거래,이하 외환이라고,돈을 다른 많은 금융 시장보다 연구의 잠재적으로 좁은 분야의 뒷면을 거래 할 수있는 환상적인 방법이 될 수 있습니다. 성공하고 싶은 사람들을 위해,트릭은 시장이 어떻게 작동하는지 이해에있다,그들은 다른 트리거에 응답 할 수있는 방법,당신은 시장에 노출에 의해 당신에게 제기되는 잠재적으로 대규모 위험을 관리 할 수있는 방법. 다가오는 섹션에서 우리는 외환 시장에서 귀하의 자본에 대한 최상의 수익을 제공 할 목적으로 이러한 목표를 달성 할 수있는 방법을 살펴볼 것입니다.

외환은 어떻게 거래됩니까?

그래서 우리는 외환이 전 세계의 투자자와 상인이 매일 통화를 사고 파는 플랫폼이라는 것을 이미 확립했습니다. 그 자체로 거대한 시장 인 외환 시장은 매일 수조를 넘기고 정부,은행 및 자금은 시장 가격 설정에 가장 큰 기여자 중 하나입니다. 그러나 실제로 외환을 통해 거래되는 것은 무엇이며 외환 거래의 해부학은 어떻게 구성되어 있습니까?

통화 페어링

외환에 대해 이해해야 할 첫 번째이자 아마도 가장 중요한 것은 통화가 쌍으로 인용되고 거래된다는 것입니다. 그래서,당신은 엄격하게 단지 달러를 구입하거나 스털링을 판매하지 않습니다-당신은 대신 스털링 달러를 구입,또는 달러로 유로를 구입하고 있습니다. 통화 쌍없이,그것은 상인에 대한 표준화의 어떤 종류에서 번식하기 어려울 것이며,거래의 유연성을 제한-영국에 살고있는 사람들은 항상 파운드에 통화를 거래해야 할 것,스페인에 살았던 사람들은 항상 유로로 거래해야 할 것 동안. 또는 상인의 로컬 기본 통화를 포함하지 않을 수 있습니다 통화 쌍을 생성하여,외환 시장은 본질적으로 경기장을 평평하게하고 보류를 취할 쉽게 거래를 허용했다.

통화 쌍은 또한 연구 과정에서 고려해야 할 더 많은 변수와 추가 요소가 있음을 의미합니다. 시장이 외부 거동에 비추어 특정 통화를 어떻게 볼 것인지를 보는 대신,질문은 특정 통화가 다른 통화와 관련하여 어떻게 움직이게되는지,이는 계산을 좀 더 복잡하게 만듭니다.

그것은 상인을 위해 무엇을 의미합니까?

처음으로 외환 거래를 시작하면 유로/달러 또는 파운드/달러로 표시된 쌍에 포지션을 취하고 레버리지의 위험 있음을 알 수 있습니다. 상당히 명백하게,이 페어링은 유로/미국 달러,파운드 스털링/미국 달러로 각각 읽습니다. 당신이 1.200 유로/달러의 가격 포인트를 볼 때,이것은 실제로 무엇을 의미합니까? 그것에 대해 생각하는 가장 좋은 방법은 1 유로를 구입하는 데 1.200 달러가 필요하다는 것입니다. 통화 페어링은 효과적으로 1:엑스 의 비율이며,엑스 는 가격으로 인용 된 수치입니다. 그래서,그림은 상승하는 경우 1.400,그것은 소요 1.400 달러는 유로를 구입,이 경우 달러로 유로의 값이 증가 할 것이다.

간단히 말해서,이것은 외환 거래와 가격이 책정되는 방식에 대해 생각하는 가장 좋은 방법입니다. 일반적으로 통화 쌍에 오래 가고 숫자가 올라가면 돈을 벌고 그 반대도 마찬가지입니다. 그러나 통화 페어링이 구성되어 정확히 어떻게 주위에 당신의 머리를 얻어서,당신은 당신이 고려하고있는 통화 페어링의 가능성이 가격 움직임에 대해 생각하기 시작할 수 있습니다.

통화 쌍의 아이디어와 그들이 어떻게 작동하는지 설명 할 때 약간 복잡 보일 수 있지만,실제로는 대부분의 상인이 주위에 그들의 머리를 얻기 위해 매우 간단합니다. 통화 쌍 및 필요한 연구 입력 및 의사 결정에 대 한 의미의 의미를 주셔서 감사 합니다,그것은 외환 포지션의 구조 진짜 시장에 이동 많은 문제를 제기할 것 같지는 않다.

외환 거래 여정

외환 브로커를 선택하고 데모 계좌를 운영하는 것에서부터 통화 거래 전략의 미세한 점에 이르기까지,우리는 외환을 성공적으로 거래하는 데 필요한 모든 것을 포괄합니다. 이 시장이 덜 위험하지 않는 것을 명심,단지 귀하의 처분에 도구를 가짐으로써 당신은 반드시 때때로 손실을 방지 할 수있는 능력을 가지고 있지 않습니다. 정말 중요 한 것은 레버리지의 위험 당신이 당신의 위험 및 단점 노출에 뚜껑을 항상 유지가 서 기억,부주의 한 위치에 대 한 선회 하는 차입 자본 이용의 참화를 피하기 위해.

이별의 조언으로,이 튜토리얼에서 하나의 기술을 기억해야한다면,그것은 실행 이익을 떠나 곧 그들이 분명 해짐에 따라 손실을 절단 할 것이다. 이 아래로 기록 때 그래서 근본적인,그것은 당신이 외환 거래로 당신의 진언이되어야하고,그 자체로 적립하고 거래 경력을 통해 당신에게 상당한 금액을 절약 할 수있는 능력을 가지고. 대부분의 외환 거래자들이 이 개념에 완전히 익숙해지려면 오랜 시간이 걸리지 만,그렇지 않으면 거래는 테이블에 돈을 남기는 것과 유사하며,외환과 같은 위험한 게임에서는 언제든지 수익을 극대화 할 수있는 위치에 있어야합니다.

무엇보다도 외환 거래의 수수께끼의 대부분은 연구에 있다는 것을 기억하십시오. 당신이 토대 개념의 기본적인 이해를 수집 한 가정,고체 진정한 가치를 실현,지속적인 연구는 외환 상인 장기로 성공의 길에 당신을 잘 설정해야.

레버리지의 위험

레버리지ETF에 한달간 1.3조 몰려, '반등 기대' 투자심리 반영

'코로나 장기화' 가능성 대두, 하락국면 이어지면 손실도 2배↑

레버리지펀드(69개)에는 지난 한달간 1조2947억원의 자금이 유입됐다. 기간을 3개월로 늘리면 6612억원의 자금이 유입되며 최근 레버리지펀드로 자금 쏠림이 커진 것으로 분석된다.ⓒ연합뉴스

레버리지펀드(69개)에는 지난 한달간 1조2947억원의 자금이 유입됐다. 기간을 3개월로 늘리면 6612억원의 자금이 유입되며 최근 레버리지펀드로 자금 쏠림이 커진 것으로 분석된다.ⓒ연합뉴스

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 인한 글로벌 팬데믹 공포로 주식시장이 최악의 낙폭을 기록하는 가운데서도 레버리지 상장지수펀드(ETF)로 지난 한달간 1조3000억원 가까이 자금이 쏠린 것으로 나타났다. 이는 코스피 지수가 지난 한달여 기간 동안 2200선에서 1800선 초반대까지 속절없이 무너지면서 곧 반등할 것이라는 막연한 기대감 때문이다.

레버리지 펀드는 기초자산이 오르면 상승률에 따라 2배의 수익을 거둘수 있다는 점에서 단기 반등의 경우에 유리한 투자기법이다. 하지만 코로나19 사태가 장기화 국면으로 접어들 수 있는 상황에서 막연한 기대감으로 투자했다가 오히려 손실을 키울 수 있다는 지적이 나온다.

13일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 레버리지펀드(69개)에는 지난 한달간 1조2947억원의 자금이 유입됐다. 기간을 3개월로 늘리면 6612억원의 자금이 유입되며 최근 레버리지펀드로 자금 쏠림이 커진 것으로 분석된다.

특히 증시가 급속도로 빠졌던 지난 11일 레버리지 펀드로 2353억원이 집중됐다. 이는 지난 한주간 1201억원의 자금이 몰렸던 것을 감안할때 하루만에 두배 가까운 자금이 쏠린 것으로 분석된다. 증시 방향성을 예단하기 쉽지 않은 시점에서 섣부르게 저점으로 판단해 투자에 나섰다가 낭패를 볼 수 있다고 전문가들은 꼬집고 있다.

우려스러운 것은 레버리지 펀드의 수익률이다. 설정자금이 급속도로 불어났던 지난 한달간 수익률은 오히려 처참한 수준이었다. 레버리지 레버리지의 위험 펀드의 지난 한달간 수익률은 -15.80%를 기록하며 투자자의 기대치 충족은 커녕 손실만 키웠다는 지적이 나온다.

이는 올 초 이후 수익률인 -16.96%로 지난 한달간 수익률이 크게 부진했던 것으로 분석된다. 변동성 국면에 있었던 지난 한주간 수익률은 3.74%나 내려갔다.

레버리지 개별 상품으로도 자금이 급속도로 유입됐다. NH아문디코리아2배레버리지 펀드로는 지난 한주간 무려 1007억원의 자금이 유입됐다. KB스타코리아레버리지2.0과 NH아문디1.5배레버리지인덱스로 각각 195억원, 203억원의 자금이 유입됐다. 하지만 이들 상품의 수익률은 -4~5%로 부진하다.

특히 앞으로 증시 상황을 가늠할 수 없다는 점에서 레버리지펀드로의 레버리지의 위험 자금 쏠림을 더욱 경계해야한다는 목소리가 제기된다.

황세운 자본시장연구원 연구위원은 "레버리지ETF는 하락국면이 장기화되면 그만큼 레버리지의 효율성이 떨어지기 때문에 단기투자에 적합하다"며 "특히 지금같인 코스피 저점을 예측하기 힘든 하락국면에서 레버리지ETF는 하락율도 두배이기 때문에 신중하게 투자할 필요가 있다"고 조언했다.

미국 증시의 조정장이 본격화될 것으로 관측되면서 위험자산 회피심리가 더욱 강해질 가능성이 제기된다.

나정환 레버리지의 위험 DS투자증권 연구원은 "추세적 상승으로 돌아서기 위해서는 코로나19의 글로벌 확진자 증가율이 둔화되고 국가별로 확장적 통화 및 재정정책 추진이 이뤄져야하는데 현재로서는 경기부양책 소개만으로는 하락세를 멈추기에는 역부족"이라고 말했다.레버리지의 위험

이어 "코스피 지수의 하방지지선은 1820선이 1차 지지선일 것으로 예상되고 최악의 상황을 가정한다면 1740선이 2차 지지선으로 작용할 것"이라고 덧붙였다.

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레버리지의 위험
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레버리지의 위험

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사모펀드 10월부터 `전문투자·경영참여→일반·기관전문` 재편

등록 2021-03-24 오후 4:05:40

수정 2021-03-24 오후 4:52:20

양희동 기자

[이데일리 양희동 기자] 금융당국이 자본시장법 개정에 따라 사모펀드 분류 기준을 기존 펀드 운용 목적에서 투자자의 범위로 변경하기로 했다. 이로인해 전문투자형·경영참여형 등으로 구분되던 사모펀드는 일반 및 기관전용 등으로 재편된다. 사모펀드 투자자수는 현행 49인 이하에서 100인 이하(일반투자자는 49인 이하 유지)로 확대된다. 또 일반 사모펀드와 기관전용 사모펀드는 투자자 범위는 다르지만 운용규제는 동일하게 적용한다. 여기에 개인이 투자할 수 있는 일반 사모펀드는 판매사 견제 기능, 수탁기관의 사모펀드 감시의무 등 투자자 보호장치가 대폭 강화됐다.

(자료=금융위)

투자자 보호장치 및 사모펀드 감시 의무 강화

금융위원회는 이같은 내용을 담은 ‘자본시장과 금융투자업에 관한 법률’ 개정안이 24일 국회 본회의를 통과했다고 밝혔다. 이 개정안은 국회 발의된 4개 의원안을 통합한 정무위원장 대안으로, 사모펀드 투자자보호 강화 및 체계개편 등 사모펀드 시장 개선을 위한 내용을 담고 있다. 이번 개정에 따라 그동안 추진해온 사모펀드 제도개선은 마무리되고 법개정안은 공포후 6개월 뒤인 오는 10월께 시행될 예정이다.

이번 개정안의 주요내용을 보면 사모펀드 분류체계가 펀드 운용목적(전문투자형·경영참여형)에서 투자자의 범위로 변경되면서, 일반 사모펀드와 기관전용 사모펀드로 재편했다. 이중 일반투자자가 투자할 수 있는 일반 사모펀드는 투자자 보호장치가 추가로 마련됐다. 이에 따라 사모펀드 투자권유·판매시 △투자전략 △주요 투자대상자산 △투자위험 등을 기재한 레버리지의 위험 핵심상품설명서를 제공해야한다. 또 일반투자자에게 사모펀드를 판매한 경우 펀드운용 행위가 설명서에 부합하는지 여부를 판매사가 사후 점검해야 한다. 불합리한 펀드운용 발견시 운용사에 시정요구하고, 운용사가 불응시 감독당국에 보고토록 했다.

은행과 PBS(전담중개업무)증권사 등 수탁기관의 사모펀드 감시의무도 강화됐다. 수탁기관은 펀드 운용지시의 법령·규약·설명서 준수여부를 감시하고, 불합리한 운용지시가 있는 경우 시정요구를 해야 한다. 사모펀드에 신용공여 등 레버리지를 제공하는 PBS증권사는 레버리지의 위험수준을 평가·관리해야 한다.

사모펀드 가치평가·운용 등 관련 공정성·투명성 제고를 위해 자산 500억원 초과 또는 자산 300억~500억원 및 6개월내 집합투자증권 추가 발행하는 레버리지의 위험 등 일정규모 이상의 사모펀드는 외부감사가 의무화된다. 투자자가 운용정보를 투명하게 파악할 수 있도록 자산운용보고서 제공(분기별) 및 환매연기 집합투자자 총회도 의무화된다. 여기에 만기 미스매치 방지 등을 위한 유동성 관리도 강화돼 비시장성자산(시가가 산출되지 않는 자산) 비중이 50% 이상인 경우, 수시 환매가 가능한 개방형 사모펀드 설정이 금지된다.

(자료=금융위)
일반·기관전문 사모펀드 규제…전문투자형 수준 일원화

일반 사모펀드와 기관전용 사모펀드의 운용규제는 현행 전문투자형 사모펀드 수준으로 일원화 된다.

일반 사모펀드는 현재 전문투자형에 적용되는 운용규제를 유지하고, 10%초과 보유 주식 의결권 제한은 완화된다. 기관전용 사모펀드는 현재 경영참여형에 적용되는 의결권 있는 주식 10% 이상 취득 및 6개월 이상 지분보유 의무 등이 폐지된다. 사모펀드를 통한 대기업 지배력 확장 방지규제(현재 주로 경영참여형에 적용)는 일반·기관전용 사모펀드에 모두 적용된다. 상출제한집단 계열 사모펀드의 계열사 편입시 5년내 지분처분 의무(기관전용)또는 10% 초과 보유지분 의결권 제한(일반 사모펀드) 등이다.

전문사모운용사 및 업무집행사원(GP)에 대한 관리·감독도 강화된다. 우선 부실운용사의 신속한 퇴출을 위한 등록말소 제도가 도입돼 자기자본·인력요건 등을 일정기간(6개월)에 미달한 부실운용사는 검사·제재심 없이 신속히 퇴출할 수 있는 경로가 신설된다. 금융당국의 GP 상시감독을 위한 변경등록 의무 및 금융시장 시스템 리스크 방지 등을 위한 GP 검사권도 신설된다.

자본시장법상 사모펀드의 투자자수는 ‘49인 이하’에서 ‘100인 이하’로 변경된다. 그러나 일반투자자수는 공모규제에 따라 49인 이하로 제한된다. 금융위는 투자자수 규제로 일부 제약이 있었던 전문투자자의 투자가 용이해지는 효과가 있다고 설명했다.

금융위 관계자는 “개정안이 원활히 시행될 수 있도록 시행령·감독규정 등 하위법령을 조속히 마련해 나갈 계획”이라며 “이번 법개정안에 따라 사모펀드 제도개선 및 체계개편이 정책 의도에 맞춰 시장에 안정적으로 정착될 수 레버리지의 위험 레버리지의 위험 있도록 금감원·금투협회 등 유관기관과 함께 감독강화 및 자율규제가 필요한 부분을 면밀히 점검해 차질없이 준비하겠다”고 강조했다.

금융 파이프라인 금융 파이프라인

자본 구조의 이론과 순이익 접근법의 이해

자본구조이론
자본구조는 기업의 가치에 영향을 미치는 회사의 재무 결정의 주요 부분이며 그것은 EB를 변화시킨다. 주식의 IT 및 시장 가치. 기업의 자본 구조, 자본 비용 및 가치 사이에는 관계가 있다. 효과적인 자본 구조의 목적은 기업의 가치를 극대화하고 자본 비용을 절감하는 것이다.

자본구조, 자본비용과 기업의 가치 사이의 관계를 설명하는 두 가지 주요 이론이 있다.

기존 접근 방식
그것은 순이익 접근법과 순영업이익 접근법의 혼합이다. 따라서 중간 접근이라고도 합니다. 전통적인 접근법에 따르면, 부채와 자기 자본의 혼합은 전체 자본 비용을 특정 부채 수준까지 줄임으로써 회사의 가치를 증가시킬 수 있다. 전통적인 접근법은 Ko가 금융 레버리지의 책임 한도 내에서만 감소하며 최소 수준에 도달하면 금융 레버리지와 함께 증가하기 레버리지의 위험 시작한다고 명시하고 있다.

가정
자본구조이론은 분석의 특정 가정에 기초한다.
편리한 방법:
• 기업이 사용하는 자금의 원천은 부채와 주식 두 가지뿐이다.
• 그 회사는 수익의 100%를 배당금으로 지불한다.
• 총 자산은 제공되며 변경되지 않습니다.
• 총 재정은 일정하게 유지된다.
• 영업이익(EBIT)은 증가하지 않을 것으로 예상된다.
• 비즈니스 리스크는 일정하게 유지됩니다.
• 그 회사는 영속적이다.
• 투자자들은 합리적으로 행동한다.

연습 1
ABC Ltd.는Ltd. 는 새 공장설치를 위해 30,000루피가 필요합니다. 새 공장은 이자 및 세금(EBIT) 이전 연간 수익이 500만 루피에 이를 것으로 예상하고 있다. 재무 계획을 선택할 때 ABC Ltd. 는 주당 이익(EPS)을 최대화하는 것을 목표로 한다. 회사는 보통주를 발행하고 차변 300만 루피와 1500만 루피의 10,000만 루피를 인상할 것을 제안한다. 현재 주당 시장 가격은 250루피이고 자금이 1,200,000루피를 초과하여 차입될 경우 레버리지의 위험 200루피까지 떨어질 것으로 예상된다. 자금은 다음과 같은 비율로 조달할 수 있다.

– 최대 3,000,000루피(약 8%)
–3백만 루피 초과 ~ 15,000 루피 10%
–15,000루피 이상 15%
세율이 50%라고 가정하면 회사에 조언한다.
이자 및 세금(BIT) 이전 솔루션 수익 비과세 이전 이자 수익: 세금 @50%.

대안
I
(채무 3,00만 루피)
5,00,000
24,000
4,76,000
2,38,000
2,38,000
27,00,000
250
10800
2,38,000
주식수 10,800
주당 이익 22.03
II
10,000만 루피
5,00,000
1,00,000
4,00,000
2,00,000
2,00,000
20,00,000
250
8,000
2,00,000
8,000
25
III
(채무 1,500만 루피)
5,00,000
2,25,000
2,75,000
1,37,500
1,37,500
15,00,000
200
7,500
1,37,500
7,500
18.33

가장 높은 주당 수익을 내는 안전한 대안이 가장 좋다. 따라서 회사는 보통주를 통해 부채액 20,000루피를 통해 10,000루피를 수정하는 것이 좋습니다.

연습 2
다음 정보에서 회사의 시장 가치, 주식 가치 및 자본의 평균 비용을 계산하십시오.
순영업이익 Rs. 1,레버리지의 위험 00,000
총투자액 500,000루피
자기자본비율:
(a) 회사가 부채를 사용하지 않는 경우 10%
(b) 만약 회사가 25,000 루피를 사용한다면 11%
(c) 만약 회사가 Rs.400,000 사채를 사용한다면 13%
500,000루피짜리 사채는 6%의 이자율로 인상될 수 있다고 가정하자.
4백만 루피의 사채는 7%의 이율로 인상될 수 있다.
해결책
주식 확정 가치의 시장 가치와 자본의 평균 비용의 계산.

순이익(NI) 접근법
듀랜드가 제안한 순이익 접근법. 이 접근법에 따르면, 자본구조 결정은 기업의 가치평가와 관련이 있다. 즉, 자본 구조의 변화는 기업의 총가치뿐만 아니라 자본의 전체 비용에도 상응하는 변화를 가져온다.
이 접근법에 따르면, 전반적인 자본 비용을 줄이고 기업의 가치를 높이기 위해 더 많은 부채 융자를 사용한다.

순이익접근법은 다음의 세 가지 중요한 가정에 기초한다.
1. 법인세는 없습니다.
2. 원가 부채는 자본 비용보다 적다.
3. 채무의 사용은 투자자의 위험 인식을 바꾸지 않는다.

어디에
V = S+B
V = 기업의 가치
S = 주식시장가치
B = 채무의 시장가치
자본의 시장가치는 다음 공식으로 확인할 수 있다.

어디에
NI = 주주에게 제공되는 이익
Ke = 자기자본비율
NI 접근법에 기초한 기업의 가치 계산 형식.


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