기본 분석

마지막 업데이트: 2022년 1월 21일 | 0개 댓글
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주식 기본적 분석법

증권분석(1) – 기본지침

여러 해 다양한 기업, 채권 등에 투자를 하면서 수익률이 고공행진 할 때도, 적자의 늪에 한참을 허덕일 때도 있었습니다. 투자를 하면 기본 분석 할 수록 오히려 더 잘 모르겠다는 생각이 듭니다만, 그래도 몇 가지 기본적인 사항에 충실하면 시장이 좋지 않더라도 크게 잃지는 않을 것이라는 생각이 듭니다. 투자를 하는 과정에서 깨닫게 된, 투자자로서 준수해야 할 사항들을 몇자 적어봅니다.

1. 시간의 활용: 장기투자

증권시장은 전쟁터입니다. 결국 증권시장에 참여한 사람들의 돈이 상호 이전되는 과정이고,단순화하자면 내가 수익을 올린다는 건 경쟁자가 돈을 기본 분석 잃었다는 것을 뜻합니다.

​그런데, 증권시장에는 365일 24시간 증권시장 모니터와 온갖 다양한 정보를 기업으로부터 빠르게 취득하는 기관투자자가 주요 플레이어로 참여합니다. 사실 직장을 갖고 가끔 씩 짬을 내서 기본 분석 투자하는 개미 투자자가 기관투자자보다 더 나은 투자를 하는 것은 불가능에 가깝습니다.

​다만, 기관투자자를 상대할 유일한 비교우위가 있다면, 그것은 바로 시간입니다.

개미투자자는 실적에 대한 부담이 상대적으로 적으므로 그 주식에서 손해를 보았다고 하더라도 흑자 전환할 때까지 장시간 버티기를 하는 것이 가능합니다. 이에 반하여 기관투자자들은 실적에 대한 압박이 항시 상존하므로 패시브 펀드 운용사가 아닌 이상, 한 종목을 너무 오래 보유하는 것은 상대적으로 어렵습니다.

​즉 강력한 경쟁자를 이기는 거의 유일한 수단은 시간을 활용하는 것입니다, 다시 말하면 장기투자를 항시 염두에 두어야 한다는 것입니다.

2. 투자대상 선정: 훌륭한 기업

투자하고자 하는 기업이 최근 수년간 매출액, 영업이익(률), 부채비율 등이 양호한지, 그 기업이 제공하는 물건, 서비스가 경쟁력이 있는지,10년 후에도 계속하여 수익을 올릴 수 있을지 등 다양한 요소를 고려하여 대상기업을 선정하여야 합니다.

​이미 사양화 되버린 산업군에 속하는 회사, 매출액과 영업이익이 적자에 허덕이는 부실 회사 등에 투자를 하는 것은 상당한 위험 부담을 감수하여야 하고, 개미투자자가 진입하기에는 적절하지 않습니다. 일개 개미투자자가 온갖 다양한 정보를 발빠르게 입수하여 매수와 매도를 쉴새없이 하는 기관투자자들을 당해내기가 어렵기 때문입니다.

3. 타이밍: 저점매수 고저매도

기업의 주가는 단순히 개별 기업의 가치, 영업이익, 호재 등의 요소만으로 결정되지 않습니다. 증권시장에 참여하는 다양한 유형의 투자자들의 심리가 크게 작용합니다. 기업의 영업이익 등에 관련되는 호재가 발표되거나, 기관투자자들이 주식을 계속 매입하여 주가가 상승하는 경우 계속해서 주가가 상승하리라는 기대감으로 인해 주가는 적정주가를 넘어 계속해서 고공행진하게 됩니다. 이에 반해 악재가 발표되거나, 기관투자자들이 주식을 계속 매도하여 주가가 하락하는 경우 주가는 적정주가보다 더 아래로 추락하게 됩니다.

즉, 현재 기업의 주가가 상승곡선을 그리고 있다면 여기에는 기업의 적정주가를 넘어서 투자자들의 상승심리가 상당수 포함되어 있다고 볼 수 있습니다. 즉 쉽게 말하면 기본 분석 거품이 끼어 있다는 것입니다.

​예를 들면, 거품이 낀 대표적인 주식은 최초 기업공개하는 기업의 주식입니다. 기업공개는 비상장기업의 가치가 높게 평가되고 주식시장에 상장하면, 더 많은 자금을 조달할 수 있다는 계획 하에 이루어집니다. 그 과정에서 기업의 본래가치보다 앞으로 주가가 도 상승할 것이라는 상승심리에 의하여 거품이 상당히 끼어있을 확률이 높습니다.

앞서 살펴본 바와 같이 훌륭한 기업에 장기투자한자는 마음가짐이라면 대상 주식을 매수하는 시점은, 그 기업의 악재가 발생하여 시장참여자들의 하강심리가 포함되어 그 주가가 폭락한 때입니다. 주식을 매도하는 시점은 그 기업의 호재가 발생하여 시장참여자들의 상승심리가 포함된 때입니다.

훌륭한 기업의 주식은 개별 사건들의 영향을 받아 단기적으로는 상, 하강할 수 있지만 장기적으로는 결국 우상향하는 곡선을 그리게 됩니다.

가령 애플의 경우 2018년 4분기 실적의 하락으로 주가가 150불대로 급락하였지만 그 이후 꾸준히 우상향 하여 지금은 기존의 2배 이상인 323불에 달합니다. 이미 과거의 일이지만 애플에 대한 시장의 평가가 공포로 가득찼던 2018년 4분기에 주식을 매입하였다면 상당한 수익을 올렸을 것입니다.

다만 어느 지점이 최저점인지 판단하는 것은 신의 영역입니다. 투자자로서는 최저점을 찍고 반등하는 시점에 진입하는 것이 보다 안전합니다.

4. 리스크의 분산: 분할매매 및 분산투자

기업의 주식이 하락할때, 즉 대세하향기에 주식을 매수하여야 한다고 하였는데 사실 그 상황에서는 시장이 공포로 가득 차 있는 상황에서 언제 주식을 매수해야 하는지 타이밍을 잡기가 어렵습니다. 지금 주식을 매수하였다가 주가가 더 떨어질지도 모른다는 불안감을 떨쳐버리기 어렵기 때문입니다.

주가가 어디까지 떨어질지는 아무도 모릅니다. 그 상황에서 개미 투자자들이 할 수 있는 선택은 정기적으로 분할 매수하는 것입니다. 15일 혹은 한달 간격으로 투자하고자 하는 금액을 분할 매수함으로써 주가 하락에 따른 리스크를 분산할 수 있습니다.

그리고 다양한 요인으로 인해 투자한 기업이 문을 닫는 초유의 상태가 발생할 가능성은 항상 상존하므로, 여러 개 기업에 분산투자를 통해 리스크를 분산시켜 두어야 합니다. 가령 전 세계 휴대폰 시장을 석권한 노키아라는 기업이 지금처럼 몰락할 줄은 아무도 예상하지 못했을 것입니다.

5. 목표수익률

대세하향기에 기본 분석 있는 훌륭한 기업의 주식은 결국 우상향하는 곡선을 그리게 됩니다. 그러나 어느 시점에 매도해야 하는지 타이밍 잡기가 어렵습니다. 혹시 지금 매도하였다다 주가가 더 오르면 어쩌나 라는 불안감이 엄습하기 때문입니다.

사전에 그 주식에 대한 투자로 얻고 싶은 수익률을 명확히 정하고 해당 수익률에 달하는 경우 원칙적으로 매도한다는 마음을 먹어야 합니다. 앞서 분할 매수하였다면 각 매수주식마다 매도 타이밍은 달라질 것입니다.

물론 상황에 따라서 목표수익률보다 초과할 때까지 주식을 붙들고 있을 수도 있습니다.

가령 현재 테슬라 같이 고공행진하는 주식을 갖고 있다면 장차 두고 보는 것이 더 기본 분석 현명할 것입니다.

6. 에셋파킹

시장이 환희로 가득 차 있어 투자할 종목 자체가 마땅치가 않은 경우라면, 그렇다고 해서 단순 현금으로 자산을 들고 있는 것은 어리석은 일이므로, 지수 ETF에 자산을 파킹해놓으면 됩니다.

​S&P500, 미 20년 국채, 금 ETF 등 자산의 경우 상당히 높은 수준의 안전자산에 속하므로 에셋 파킹을 해놓기에 적절합니다.

기본 분석

보험당국이 경제성평가지침 개정안을 9년만에 내놨다. 제약계와도 오랜기간 소통해서 마련된 '2020년판 지침안'이다. 구체적으로 개정안은 효과·비용 추정 방법론에서 불확실성을 제거하려는 노력이 반영됐다.

평가방향은 보건의료체계 관점으로 폭이 더 제한됐고, 약제결정신청서 제출항목에 포함된 '재정영향분석' 문구는 지침에서 삭제됐다. 또 기본분석에 활용되는 할인율은 공공사업 예비타당성평가 지침에 맞춰 4.5%로 하향 조정됐다.

건강보험심사평가원은 이 같은 내용의 '약제의 요양급여대상여부 등의 평가 기준 및 절차 등에 관한 규정' 개정안을 8일 행정예고하고, 12월6일까지 의견을 듣기로 했다.

개정안의 주요내용을 보면, 먼저 분석기간, 분석기법, 분석대상 인구집단, 비교대상 선정, 비용, QALY 산출, 모형구축, 불확실성 평가 등과 관련된 지침을 구체화했다.

심사평가원은 이를 통해 자료 제출자에게는 평가자가 요구하는 자료의 예측성을 증가시킴과 동시에 제출된 자료의 투명성을 증가시키고자 했다고 설명했다.

가령 분석기간에 대해서는 관찰기간 이후로 자료를 외삽하는 과정에서 불확실성 문제를 주로 점검했고, 분석기법에서는 비용-효용분석을 선호한다는 점을 명확히 했다.

분석대상 인구집단 관련 세부집단분석에 대한 지침은 신설했고, 비교대상 선정과 관련해 시장점유율 외에 고려할 수 있는 요소에 대한 지침도 기본 분석 새로 마련했다.

비용 항목에서는 분석관점의 변경에 따라 관련 내용을 손질했고, 약품비 측정과 관련한 세부 지침도 신설했다.

효용의 경우 질가중치를 추정하는 다양한 방법 중 간접측정을 선호함으로 좀 기본 분석 더 명료하게 정리했다. 산식활용, 직접측정, 다른 문헌으로부터 인용하는 경우에 대해서도 세부 지침을 제공했다. 또 모형의 타당성 및 불확실성 평가 관련해서도 구체적인 지침을 제시했다.

이와 함께 간접비교, 자료의 통계적 분석, 진단검사를 동반한 의약품에 대한 세부 지침을 새로 마련했다.

또 의약품경제성평가 지침 초판에서는 사회적 관점을, 2011년 개정판에서는 제한적 사회적 관점을 채택했었는데 이번 개정판에서는 보건의료체계 관점으로 폭을 더 제한했다. 지금까지 기본분석에서 사용했던 할인율 5%는 공공사업에 대한 예비타당성평가 지침에 맞춰 4.5%로 변경했다.

아울러 급여결정에서 재정영향분석은 중요한 고려사항이지만 지침 자체가 의약품 경제성평가지침이므로 재정영향분석은 약제결정신청서 제출항목에 포함하되 이번 지침 개정안에서는 삭제했다.

심사평가원은 이번 지침 개정과 관련해 이렇게 설명했다.

먼저 "2011년 의약품 경제성평가지침 개정판 발행이후 9년이 경과했고, 그 사이 효과와 비용을 추정하는 방법론 발전과 더불어 자료가 가진 불확실성 분석 및 의사결정 반영법에 대한 논의가 진행돼 왔다. 또 우리나라 지침 제정 및 개정과정에서 주요 참고 국가였던 영국, 호주, 캐나다도 2011년 이후 새롭게 가이드라인을 개정한 바 있다"고 했다.

이어 "2011년 개정된 지침의 최신화 필요성이 여러 이해관계자로부터 제기돼고, 그 중 일부는 경제성평가 소위원회에서 평가 방향에 대한 합의를 이뤘으며, 실제 평가과정에서 이를 적용하기도 했다. 당시 합의된 내용은 대부분 기존 지침 틀 내에서 세부 지침을 명확히 하는 성격의 것이었다"고 했다.

또 "최근 의견이 제기된 할인율의 변경 등은 내부 평가 기준을 정비하는 것에서 지침 자체에 대한 개정을 필요로 하는 사항이다. 이에 그간 적용돼 온 세부 평가기준을 공식화하고, 개정이 필요한 사항은 개정하는 등 전반적으로 지침의 내용을 최신화하고 구체화할 필요성이 있었다"고 했다.

주식 기본적 분석에 필요한 기본 지식

주식 기본적 분석을 위해 필요한 지식

주식 기본적 분석법

기본적 분석을 위한 기본 지식

- 벤저민 그레이엄의 기본적 분석법은 기업의 자산, 이익, 배당금, 부채 등 재무지표를 치밀하게 분석하는 것이다. 정확한 수치자료를 바탕으로 삼아야, 주식시장의 투자 광풍이나 집단 심리에 휩쓸리지 않고, 이성적인 판단을 내릴 수 있다. 해리 마코위츠의 현대 포트폴리오 이론 등이 더해져, 현재의 주식투자 기본 이론으로 자리 잡았다.

- '현대 포트폴리오' 이론과 '기본적 분석'을 모두 알려면, 분량이 만만치 않고, 개인 투자자는 기본 개념만 이해해도 기본 분석 큰 도움이 된다. 이론적으로만 너무 깊이 파고들어도, 실전에는 좋지 않은 영향을 줄 수 있다. 주가 등락에 영향을 미치는 가장 큰 요인은, 결국 과거의 숫자가 아닌, 현재 대다수 투자자의 생각이기 때문이다.

재무분석 기본 개념

- 자산은 기업의 모든 소유물을 처분했을 때, 현재 화폐 가치로 얼마인지, 이익은 현재 기업이 얼마를 벌어들였는지, 부채는 빚진 돈이 얼마인지를 숫자로 정리한 기본 분석이다. 이 수치를 기업이 발행한 주식 수량으로 나누면, 주당 자산 및 부채 금액을 알 수 있다.

- 기본적 분석의 사고 체계에는 내재가치(intrinsic value)라는 개념이 존재한다. 이론적으로 분석하면, 주가는 그 기업의 고정 가치를 중심으로 등락을 반복한다. 그레이엄은 유형자산(tangible assets)의 중요성을 특별히 강조하면서 이익, 배당금, 재무 상황, 수익성 등 다른 요인도 중요하다고 했다.

- 이렇게 가장 기본적인 가치를 판단하는 것이기 때문에 기본적 분석 혹은 가치 분석이라고 부른다. 기본적 분석의 또 다른 특징은, 투자자를 방어형(defensive)과 공격형(aggressive)으로 구분했다.

- 방어형 투자자는, 원금 손실이 적고, 수익이 보장되는 사업의 연속성이 높은 대기업에 투자하고, 공격형 투자자는 말 그대로 위험을 무릅쓰고, 과감하게 중소기업에 투자한다.

거시적 환경 (외부 요인- 8가지)

1. 이자율

- 한 사회의 유동자금은 유한하므로, 이자율이 상승해 은행 예금의 메리트가 높아지면, 주식시장에 유입될 자금이 은행으로 흘러 들어간다. 또 이자율 상승이 기업의 대출금 비용 부담을 증가시켜, 기업의 이익이 감소한다. 한마디로, 이자율 상승은 주가에 부정적인 영향 을 끼친다. 같은 맥락에서 이자율이 하락하면 정반대 효과가 나타난다.

2. 정부의 세수

- 법인세가 증가하면, 기업 이익 중 세금으로 지출되는 금액이 늘어나, 기업의 순이익이 감소하기 때문에 주가 하락 요인 이 될 수 있다.

- 환율 변동으로 본국 화폐가치가 올라가면, 수출이 어려워져 기업 매출액이 감소하기 때문에 주가에 부정적인 영향 을 끼친다. 환율은 국제금융 환경의 영향을 받기 때문에 환율과 주가의 상관관계는 매우 복잡하다. 특히 국가와 지역 간 정치와 경제 논리의 대립에서 비롯되는 사건이 기본 분석 많다.

- 환율이 주가에 어떤 영향을 미치는지에 대한 보고서와 논문은 수없이 많지만, 지금까지 명확한 결론은 없다. 개인 투자자는 환율이 주가에 영향을 미치는 요소라는 정도만 알아도 충분하다.

4. 화폐 유동성

- 시중에 화폐 유동성이 증가하면, 주식시장에도 자금이 증가해, 주가에 긍정적인 영향 을 미친다. 반대로 유동성이 감소하면, 부정적 영향을 미친다.

5. 경제 주기

- 경제 주기는 시장경제의 필연적인 결과물이다. 특정 상품이 공급 부족으로 품귀 현상이 나타나면, 이 상품의 생산에 투자하려는 사람이 갑자기 폭증해 생산량이 크게 늘어나고, 결국 공급과잉으로 이어진다. 상품이 부족하면 가격이 올라가 생산 기업의 이익이 증가해 주가 상승 요인으로 작용 한다.

- 하지만 생산과잉으로 재고가 쌓이면, 할인 판매는 기본이고, 상황에 따라 원가 이하로 판매하기도 한다. 이런 경우 기업 이익이 감소하므로, 주가 하락 요인이 될 수밖에 없다.

6. 통화 팽창

- 통화 팽창이 주가에 미치는 영향을 판단하기는 매우 복잡하고 어렵다. 일반적으로 정부가 통화 팽창을 조절하기 위해 이자율을 올릴 때 주가가 하락하는 경우가 많다.

7. 정치 환경

- 대규모 정치 혼란은, 곧 대규모 경제 혼란으로 이어진다. 전쟁, 잦은 정권 교체, 불안정한 정국 상황은 주가에 부정적인 영향을 끼친다.

8. 정부의 산업 정책

- 정부가 특정 산업을 육성하기 위해 세금 감면, 기업 대출 금리 인하 등 기업 활동에 필요한 각종 혜택을 지원할 경우, 당연히 주가에 긍정적인 영향 을 미친다.

미시적 환경 (내부- 5가지)

1. 매출액

- 성장 가능성이 큰 기업은 대체로 매출 증가 속도가 매우 빠르다. 작년 매출액이 100억 원이었다면, 올해는 200억 원, 내년 매출은 400억 원으로 예상되는 식이다. 이렇게 폭발적으로 성장하는 기업은 단기간에 주가가 몇 배 이상 급등하기도 한다.

2. 순이익

- 사업 분야가 다양한 기업은 정작 이윤을 남기지 못하는 경우가 많다. 기업의 경영 상태를 평가하는 대표적인 기준이 순이익이다. 순이익이 증가하면, 주가는 당연히 오른다.

3. 고정자산

- 고정자산이란, 기업이 보유한 모든 부동 자산을 의미한다. 어느 기업의 시가총액이 1,000억 원이고 고정자산이 1,500억 원이라면, 주가가 기업의 가치를 충분히 반영하지 못해 저평가된 상황이라고 볼 수 있다.

4. 동종 업계 상황

- 가전제품처럼 경쟁 상품을 생산하는 기업이 여럿이면, 동종 업계의 다른 기업 상황을 참고할 필요가 있다. 일반적으로 동종기업은 경제 주기가 비슷하기 때문에 주가 움직임도 비슷한 경우가 많다.

5. 브랜드 가치

- 지금 투자하려는 기업이 어떤 브랜드를 가지고 있는지, 그 브랜드 가치가 어느 정도인지 생각해 봐야 한다. 브랜드 가치가 주가에 끼치는 영향은 매우 크다. (코카콜라의 브랜드 가치는 약 650억 달러)

기본적 분석 시 기본 분석 조심할 점

- 기본적 분석의 대상은 주로 기업의 미시적 환경이다. 거시적 환경은 다양한 요인이 복잡하게 뒤얽혀 분석이 쉽지 않기 때문에 주식시장의 전체 흐름을 판단하는 정도로만 사용된다. 미시적 환경 중에서도, 기업의 경영 상태 분석은 매우 중요하다. 기업의 사업 내용과 진행 상황을 모르는 상태로, 단순 차트만 보고 투자하면 작은 변화에도 쉽게 불안해진다.

- 기업의 경영 상태를 분석하려면, 재무제표를 읽을 수 있을 정도의 기본 회계 상식이 필요하다. 하지만 기본 상식만으로는 해결할 수 없는 복잡한 문제가 많다.

예를 들어, 영업이익은 기업마다 계산 방식이 다르기 때문에, 똑같은 기준으로 판단하면 안 된다. 어떤 기업은 상품 출고 후 수금을 완료한 시점, 어떤 기업은 상품 출고한 시점, 어떤 기업은 수주 시점에서 영업이익이 발생한 것으로 기록한다. 상품 출고 후 대금을 받지 못하거나, 수주가 취소될 가능성도 염두에 두어야 한다.

- 고정자산을 어떻게 계산했는지도 잘 살펴봐야 한다. 일부 낡은 공장의 경우, 서류상으로 꽤 높은 값이 매겨져 있지만 실제로 들여다 보면 그냥 줘도 안 가져갈 고철 덩어리만 가득할 수도 있다. 일반적으로 매입원가에서 감가상각비를 차감하는 계산법을 사용하지만, 숫자는 숫자에 불과할 뿐 현실을 반영하지 못해 큰 기본 분석 의미가 없다.

“골프를 잘 치려면 어떻게 해야 합니까”라는 질문을 자주 받는다. 물론 골프수준에 따라 조언은 달라지지만 일반적으로 다음과 같은 성공 방정식으로 설명한다.

즉 S=F+E+I 라는 것이다. 골퍼의 성공(Success)은 기본스윙(Fundamental)에다 외적(External) 및 내적(Internal) 관리능력의 합치에 달려 있다. 골프스윙이 궁극적으로 추구하는 것은 파워, 정확성, 반복성이다. 그러나 이 세 요소는 서로 상반되는 것이다. 이를 균형있게 발전시키는 일은 체계적인 분석과 많은 땀을 요구한다.

싱글행 기차를 타고 싶은 골퍼는 먼저 크고 일정한 원을 계속 그려낼 수 있는 기본자세를 갖춰야 한다. 그러나 골프는 자연환경에 가장 많이 노출된 스포츠로 골프코스도 모두 다르기 때문에 코스의 특징을 잘 이해하고 전략을 수립해야 한다. 오른손잡이 골퍼의 경우 왼쪽으로 굽는 홀이 많은 코스에선 미리 드로(Draw) 샷을 연습해 보는 지혜가 필요하다.

세 번째 요소는 내적 관리. 골퍼의 실력이 향상될수록 내적 관리능력의 중요성은 높아진다. 4시간이상 감정기복이나 두려움, 욕심 혹은 상황판단 등을 현명하게 컨트롤하는 것은 쉬운 일이 아니다. 라운딩 전에 구체적인 게임플랜을 수립하면 큰 도움이 된다.

또한 자신만의 독특한 프리샷 루틴(pre-shot routine)을 개발하길 바란다. 프리샷 루틴이란 웨이글(waggle)이나 연습스윙 등과 같이 스윙을 시작하기 전에 행하는 일정한 동작을 말한다. 매 샷마다 똑같은 프리샷 루틴을 실행하면 사정없이 파고드는 감정의 파장을 통제할 수 있다.

투자의 성공 역시 같은 공식으로 설명할 수 있다. 즉 투자목표를 달성하기 위해서는 투자종목에 대한 기본적 분석(F)은 물론 국내외 경제와 금융시장의 변화에 기본 분석 대한 효과적인 대처(E), 그리고 포트폴리오에 대한 지속적이고 효율적인 조정과 관리(I)가 필수적이다.

투자목표가 정해지면 이를 달성하기 위한 가장 이상적인 투자종목과 방법을 선별하는 작업이 시작된다. 일반주식의 경우 기본분석 즉 회사의 장단점과 사업전망 등이 여러 관점에서 조사된다. 재무구조와 현금조달능력등 회사의 재정상태를 정확하게 분석하고, 주당순이익(EPS), 주가수익비율(PER), 매출성장률 등을 검토해야 한다.

최근에는 주식의 가치를 고려하는데 주가수익과 성장비율(PEG)이 많이 이용된다. 특히 이 방법은 테크놀러지 주식이 중심인 나스닥의 성장형 주식을 검토할 때 많이 사용된다.

건강한 투자 포트폴리오가 구축되면 국내외 경제와 금융시장의 빠른 변화에 대해 역동적으로 대처해야 한다. 엄청나게 쏟아져 나오는 주요 경제지표에도 관심을 가져야 한다.

앞으로의 증권시장은 매우 유동적일 것으로 예상된다. 아무리 전망좋은 주식을 선택하더라도 유연하고 기술적인 운영이 뒤따르지 못하면 성공은 어렵다. 따라서 이익 극대화와 손실 극소화를 위해서는 다양한 기술적 분석을 바탕으로 포트폴리오를 탄력적으로 운용해야 한다.

골프와 투자의 게임에서 승리하기 위해서는 3가지 조건을 기본요소로 하는 성공 방정식을 항상 염두에 두어야 하는 것이다. [email protected] (213)996-6408

비트코인 및 주식시장의 두 가지 분석방법

주식에 관한 사고의 힘과 방향을 키우기 위한 방법이 2가지가 있는 데 하나는 기본적 분석방법이고 다른 하나는 기술적 분석 방법이다. 먼저 전자(前者)를 소개하고 나중에 후자(候者)를 소개하고자 합니다. 챠트 분석은 기술적 분석 방법 중의 하나입니다.

  1. 기본적 분석 방법의 정의
  2. 주가와 내재가치(본질가치)의 관계
  3. 주가의 변동원인과 분석절차
  4. 질적 분석 / 양적 분석
  5. 기본적 분석할 때 주로 사용하는 지표
  6. 특징 및 장점과 단점(한계점)

〔기본적 분석(fundamental analysis, 基本的分析) 방법〕

기본적 분석을 완벽하게 한다는 것 자체가 불가능하므로 실전에 대한 사고능력을 키우는 차원에서 개괄적으로 기술하고자 합니다. 구체적인 내용은 추후 하나씩 설명이 될 것입니다.

전통적인 증권분석 방법으로 주식의 내재적 가치 즉 주식이 화체(化體)하고 있는 회사의 본질가치를 분석하여 미래의 주가를 예측하는 방법이다.

2. 주가와 내재가치(본질가치)와의 관계 : 매입 / 매도

주식의 내재적 가치는 그 주식을 발행한 기업의 재무요인과 경제요인에 따라 결정되며,

이러한 요인들과 주식의 내재적 가치와의 관계를 찾아내어 예상한 내재적 가치와 그 주식의 시장가격을 비교하여 투자결정을 하게 된다.

이때 현재의 주가가 내재적 가치를 상회하면 상대적으로 고평가되어 있으므로 매각하고, 내재적 가치에 미치지 못하면 상대적으로 저평가되어 있으므로 매입하는 것이 유리하다.

3. 주가의 변동원인과 분석절차

3-1. 주가변동의 요인

주가변동의 요인은 복잡하고 많지만 기업 외적요인(정부정책 등)과 내적요인(증자등)으로 구분하고,

3-2. 분석절차

분석절차는 '경제분석 → 산업분석 → 기업분석'의 과정을 밟아 당해 기업의 이익을 추정하고 평가하여 투자하게 된다.

즉, 거시적 관점에서 경기, 금리, 통화 등의 경제요인을 분석함으로써 주가흐름을 판단하고, 산업분석에서는 산업별 동향을 파악함으로써 투자 유망업종을 선정한다.

그리고 기업분석에서는 경제 및 산업분석을 토대로 개별기업의 미래 수익성을 예측하고 기업의 내재적 가치를 추정함으로써 투자 유망종목을 선택하게 된다.

4. 질적 분석 / 양적 분석

기본적 분석은 크게 질적 분석과 양적 분석으로 구분되는데,

4-1. 질적 분석

정치상황, 경기, 산업동향, 노사문제, 경제정책, 기업의 성장성, 경영능력 등 계량화가 불가능한 사항을 분석하는 방법이고,

4-2. 양적 분석

주식투자와 관련된 수치적 자료를 이용하여 통계분석을 하는 것으로 각종 경제지표, 산업지표, 재무제표 등 계량화가 가능한 사항을 분석하는 방법이다.

5. 기본적 분석할 때 주로 사용하는 지표

  • 활동성 분석 지표 : 자본 순이익률, 매출 순이익률, 주당 기본 분석 영업이익률, 자본 영업이익률
  • 유동성(재무건전성) 분석 지표 : 유동자산비율, 고정자산비율, 당좌자산비율

이러한 분석을 바탕으로 하여 현재의 주가의 위치를 알아보기 위해 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR), 주당순이익(EPS) 개념 등을 만들었습니다.


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